九龙证券纽币NZDUSD遭遇基本面三重击：租金暴跌、保险税推迟、新西兰消费疲弱全面扩散

　　（来源：领盛Optivest）九龙证券

　　基本面总结：

　　1．新西兰租赁市场转向租户，全国租金水平持续下行。与此同时，新西兰政府推出新保险以减轻国民生活成本压力：

　　根据TradeMe Property于11月19日发布的最新租赁数据，新西兰租赁市场的天平正坚定地向租户一方倾斜，全国租金中位数持续下降，反映出市场供需关系的结构性变化。

　　2025年10月，全国广告租金中位数降至每周610纽币，此为自2023年5月以来的最低水平。租金下跌趋势波及全国大部分地区，其中吉斯伯恩地区降幅最为显著，同比下跌8.6%。惠灵顿地区（-7.7%）、奥塔哥（-4.6%）、丰盛湾（-4.4%）和奥克兰（-3.7%）等主要城市与地区也均出现显著下滑。仅塔拉纳基、尼尔森/塔斯曼和南地等三个地区录得小幅增长。

　　此次租金下调的背后是市场供需结构的转变。10月份，TradeMe平台上的租赁房源总量同比上升2%，而潜在租户的咨询量与搜索量却下降了6%。这表明租赁市场需求相对疲软，可能源于租户群体总数减少，或现有租户更倾向于维持现有租约。

　　TradeMe物业发言人凯西·怀尔德形容此次租金跌幅“非常显著”，并指出这对于计划在夏季前搬家的租户而言是一个利好消息。当前市场状况标志着租户在议价中正获得更多主动权。

　　11月19日，新西兰财政部长尼古拉·威利斯宣布，政府已决定推迟就是否提高自然灾害保险税作出决定。此举主要出于对当前生活成本危机的考量，威利斯强调，保险费用已成为新西兰人的重大财务压力来源，政府必须“非常非常仔细地审查”任何可能增加民众保险账单的提案。

　　此次推迟决定的背景是，根据《2023年自然灾害保险法》，政府此前就相关财务安排进行了咨询，提出的方案包括维持现有税率或将其提高。自然灾害保险税是房主缴纳的强制性费用，用于注入自然灾害基金，以支付灾后索赔、购买国际再保险以及支持相关研究教育。

　　威利斯指出，她担忧保险费用的大幅上涨已导致部分民众因无力承担而放弃投保。她认为，若政府此时进一步提高保险成本，将可能削弱保险的可及性，这对新西兰的长期经济韧性而言是“不利的”。

　　这一立场也得到了新西兰储备银行的支持，该行曾警告提高征费将给保费带来额外上行压力。

　　新西兰保险理事会对政府推迟增税的决定表示欢迎，认为这对于面临生活成本压力的家庭是“好消息”。该机构承认，政府需要在“确保自然灾害基金计划的可持续性”与“将成本控制在家庭可承受范围内”这两个目标之间取得平衡。

　　威利斯表示，她最终仍会将此提案提交内阁审议，但政府需要更多时间进行审慎评估，以确保该决定符合新西兰人民的最高利益。

　　2．美联储10月会议纪要揭示严重内部分歧，12月投票结果将非常胶着：

　　美联储10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。尽管政策制定者警告降息可能影响抑制通胀的努力，过去四年半来美国通胀率持续高于2%的控制目标，但最终仍决定下调利率。

　　会议纪要显示，决策者们在是否支持当次会议的降息决定，以及12月是否应降息的问题上存在分歧。多名与会者倾向于在十月份降息，但其中一些人表示，他们本也可以支持维持利率不变。

　　多位与会者表示，在他们目前的展望下，今年剩余时间保持利率不变是合适的。多数与会者指出，进一步降息可能会增加高通胀固化的风险，或被误解为美联储对实现2%通胀目标缺乏承诺。

　　这份纪要反映出官员们在数据缺失背景下努力寻求共识：既要权衡通胀升温与就业市场疲软的双重风险，又警示若市场对人工智能投资进行“急剧重估”可能导致“股市无序下跌”。

　　据芝加哥交易所CME“美联储观察”工具显示，美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持利率不变的概率为51.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为49.7%，维持利率不变的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为18.4%。

　　3．美国9月非农新增就业11.9万人大超预期，失业率意外升至4.4%创四年来最高纪录：

　　美国劳工统计局周四公布本该上月发布的9月非农报告。分析称，就业数据释放自相矛盾的信号：一方面就业人数超预期增长，一方面失业率意外升至四年最高。根据报告，美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期5.1万的两倍多，但与此同时，8月份新增就业人数从增长2.2万人下修2.6万，至减少0.4万人，7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人，也延续了今年“持续向下修正”的模式。美国9月失业率4.4%，高于预期和前值4.3%，为2021年10月以来最高。美国9月平均每小时工资同比增长3.8%，预期为持平前月的3.7%。环比0.2%低于预期，涨幅较前月的0.3%小幅收窄。

　　这份非农数据原定于10月3日公布，是此次美国政府关门期间首份被推迟的重要数据。不过，由于劳工统计局在10月1日政府关门开始前已经完成数据收集，这份报告也成为政府重新开放后最早发布的数据之一。

　　失业率上升至4.4%，部分原因是劳动参与率意外升至62.4%，是5月以来最高水平，为连续第二个月上升。家庭调查口径的就业人数增加了25.1万人。劳动力规模增加了47万人，达到1.712亿的历史新高。

　　分析认为，由于工资环比增速略低于预期，可以说总体来看数据偏弱，可能不足以改变美联储对劳动力市场风险的判断，因为劳动参与率的回升似乎难以持续。

　　此外，人工智能的快速普及也在削弱劳动力需求，冲击最严重的是入门级岗位，导致许多刚毕业的大学生找不到工作。经济学家表示，AI正在推动一种“无就业增长”的经济形态。

　　还有一些经济学家则将问题归咎于特朗普政府的贸易政策，认为这种政策制造了高度不确定性，压制了企业，特别是小企业的招聘能力。本月早些时候，美国最高法院就特朗普依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性举行辩论，多名大法官对总统是否拥有这种关税权力提出质疑。

　　从就业构成来看，专业与商业服务行业出现了最大的岗位流失，而教育与健康服务行业以及休闲与酒店业的就业增长最为突出。具体而言，医疗保健行业在9月新增了4.3万个岗位，与过去12个月平均每月新增4.2万个基本一致。餐饮和饮品服务业在9月继续呈现增长趋势，增加了3.7万个岗位。社会救助行业也在持续扩张，新增1.4万个岗位，其中个人和家庭服务的就业增长达到2万个。

　　与此形成对比的是，运输和仓储行业在9月减少了2.5万个岗位，主要源于仓储与存储业务减少1.1万岗位，以及快递和投递服务减少7000岗位。联邦政府就业也在9月继续下降，减少了3000人，自1月触及峰值以来累计减少9.7万人。至于其他主要行业，包括采矿、采石、油气开采、建筑、制造业、批发和零售贸易、信息产业、金融活动、专业与商业服务以及其他服务行业，9月的就业水平几乎没有明显变化，基本保持稳定。

　　分析称，这份带有滞后的数据包括8月就业被下修4，000人显示，美国劳动力市场在进入年末时呈现不均衡态势。此前报告显示，在“低招聘、低裁员”的环境下，就业增长疲弱。此后，大规模裁员声明的出现加剧了美国民众对就业安全的担忧。

　　值得注意的是，这将是美联储在12月9–10日会议前能看到的最后一份就业报告。分析称，由于缺乏完整的经济指标，美联储在9月和10月已经连续降息，但12月的决策变得更加困难。随着9月失业率上升，市场预计12月降息的概率进一步上升。

　　劳工统计局周三表示九龙证券，原定于11月7日发布的10月就业报告将取消，其相关数据将并入11月报告。11月报告将于12月16日发布，这意味着美联储官员在这次会议上将无法看到最新的就业数据。

　　官员们对劳动力市场放缓是否足以支持进一步降息意见不一。主席鲍威尔上月称，12月再次降息“远非板上钉钉”；10月会议纪要显示，“许多”决策者倾向于反对再次降息。市场此前普遍认为美联储今年剩余时间大概率按兵不动。

　　Glassdoor首席经济学家Daniel Zhao表示：“9月的就业报告显示，劳动力市场在政府关门前依然有韧性，就业人数超过预期。但整体情况仍然不清晰，因为8月的数据被改为负增长，失业率也上升。这些数据都是两个月前的情况，并不能反映我们现在11月所处的状态。”

　　Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah表示：

　　“尽管这份就业报告非常滞后，但它依然推动了市场波动。股市喜欢就业数据强于预期，因为这显示经济依然稳健；而债市则喜欢失业率上升与薪资增速放缓，因为这可能让12月降息的可能性继续存在。”

　　周四公布的另一项数据显示，截至11月15日当周，首次申请失业救济人数降低8000人至22万人，低于预期值22.7万人。这是美国政府因停摆暂停数据发布后，首份全国性失业救济申请报告。美国首次申请失业金人数下降至22万人，显示在美国经济不确定性背景下，雇主仍努力维持现有员工规模。劳动力市场前景仍黯淡，续请失业金人数攀升至近四年来最高水平。与此同时，尽管首次申请失业救济人数依然稳健，但续请失业金人数人数却小幅攀升至197.4万，高于预期195万人，达到2021年10月以来的最高水平。尽管包括亚马逊和Target等大型企业近期宣布裁员，但失业救济申请人数保持相对平稳水平。

　　劳工统计局周三表示，将于12月16日公布的10月和11月就业数据中，包括失业率在内的重要统计指标不会被纳入。由于美国政府长时间关门，负责这些数据的住户调查无法进行，而劳工统计局表示无法事后补采这些数据。

　　分析认为，鉴于今年美国移民大幅放缓，住户调查本可以更清楚反映美国劳动力市场的结构变化。9月的劳动参与率即就业或求职人口占总人口的比例在女性带动下升至四个月来最高。25至54岁劳动者黄金年龄段的参与率维持在一年高点。

　　同时，在8月兼职就业激增全职下降之后，9月出现完全相反的情况：全职就业大幅增加，兼职就业下滑，创下一年来最大降幅；长期失业者的占比下降；但永久性失业者升至2021年底以来最高。

　　与此同时，平均时薪的月度增幅是自6月以来最小的。经济学家密切关注这一指标，因为它是家庭支出的关键驱动力，而在当前消费越来越分化的情况下，美国最富裕的人群贡献了近一半的总消费。

　　媒体分析称，展望未来，虽然10月的就业人数最终会公布，但并不一定能呈现真实情况。经济学家预计，政府部门就业人数将大幅下降，因为接受政府“延迟辞职”方案的联邦雇员将在10月正式从工资名单中退出。

　　11月21日周五，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，美国将于今日北京时间晚上22点45分，以及23点分别发布制造业以及服务业PMI采购经理人价格指数报告，消费者信心指数以及通胀报告修订值。

　　经济资讯

　　标普全球评级看好新西兰主要银行，预计未来两年将保持稳健盈利

　　国际权威评级机构标普全球评级在其最新发布的《2026年全球银行业国别展望报告》中指出，新西兰主要银行在未来几年内将保持稳定发展，其股本回报率有望维持在较高水平，同时无需承担过度风险。

　　核心展望：盈利稳健，风险可控。标普首席信用分析师丽莎·巴雷特表示，尽管净息差面临下降压力，但得益于信贷增长的加速和稳定的信贷成本，新西兰主要银行在未来两年应能将股本回报率（ROE）维持在11%至12%的强劲水平。这一预期与标普对澳大利亚银行业的评估一致。

　　在资产质量方面，报告给出了积极预测。巴雷特预计，直至2026年和2027年6月，银行业的信贷损失将维持在约10个基点的低位。这表明银行账目的贷款违约风险较低，资产质量健康。

　　宏观环境：房市回暖与经济温和增长提供支撑。这一乐观展望建立在标普对新西兰整体经济的积极预测之上。机构预计，在经历一段时间的调整后，新西兰房价将在2026年恢复增长，并在随后两年保持“中等个位数”的涨幅。房地产市场的稳定对银行的核心抵押贷款业务至关重要。

　　同时，标普预测未来两年新西兰国内生产总值（GDP）将增长2.2%至2.3%，为银行业营造了良好的宏观环境。在此背景下，标普预计私营部门信贷增长将回升至5%的长期平均水平，为银行利息收入提供动力。

　　总结而言，标普全球评级的报告描绘了一幅新西兰银行业未来两年的稳健图景：在温和经济增长和房地产市场复苏的支撑下，主要银行有望在控制风险的同时，继续保持可观的盈利水平。

　　政治资讯

　　政府紧急放宽清洁汽车标准，以应对电动汽车市场萎缩

　　政策调整的背景与动因：此次政策紧急转向的直接原因是电动汽车市场的显著萎缩。在2023年，得益于前工党政府推行的“清洁汽车折扣”（即电车补贴），电动汽车销量曾占到全国汽车总销量的27%。然而，自今年中右翼联合政府上台并取消该项补贴后，电动汽车销量应声下跌。

　　这一市场变化导致汽车进口商难以平衡其进口车辆的平均排放水平以达到“清洁汽车标准”的严格要求。为避免进口商因无法达标而面临高额罚款，并防止他们将成本转嫁给消费者导致车价全面上涨，政府决定采取临时干预措施。

　　核心措施：大幅降低排放罚款上限。根据修订后的新规，在未来两年内：针对超过排放标准的新车，每克二氧化碳的收费上限将从67.50纽币大幅削减近80%，至15纽币。针对二手进口车的相关费用上限也从33.75纽币降至7.50纽币。

　　交通部长克里斯·毕晓普对此解释称，此举是为了“缓解新车和二手进口车的成本压力”，并承认当前低排放汽车供应短缺的市场状况使得调整势在必行。

　　这一决策引发了不同反响。汽车行业对降低进口费用表示欢迎，认为有助于稳定市场。然而，环保组织则提出严厉批评，担忧放宽排放标准将显著延缓新西兰交通领域的减排进程，与国家的长期气候目标背道而驰。

　　金融资讯

　　新西兰基准股指S&P/NZX 50周四上涨0.8%，收于13，439点，从近四周低点反弹，多数板块走强提振了该指数。此前，人工智能巨头英伟达公布的盈利好于预期，并发布了乐观的展望，这缓解了市场对高科技估值过高的担忧，也带动了其他亚洲市场的积极情绪。与此同时，投资者正密切关注新西兰储备银行下周的政策决定，预计央行将降息25个基点。

　　推动此轮上涨的主要因素包括权重股Infratil（+3.5%）、Mercury NZ（+2.1%）、Contact Energy（+1.0%）、Fisher & Paykel（+1.0%）和Spark NZ（+0.45%）。其他值得关注的股票包括 Kiwi Property（+1.4%）、Ryman（+1.4%）、新西兰航空（+0.8%）、Argosy Property（+2.0%）和 Chorus（+2.5%）。

　　地缘战事

　　11月20日，两场备受国际关注的冲突——乌克兰战争与加沙局势——均进入关键阶段，一边是战场上的激烈交锋与幕后紧张的外交博弈，另一边则是脆弱的停火协议在暴力循环中摇摇欲坠。

　　乌克兰：俄军宣布夺取关键城市，美国和平方案引发震荡。在军事层面，俄罗斯宣布取得重大进展。俄罗斯总参谋长瓦列里·格拉西莫夫向总统普京汇报，俄军已完全控制乌克兰东部重要城市库皮扬斯克，并控制了战略重镇波克罗夫斯克约70%的区域。此举若属实，将是俄军近两年来攻占的第一个重要城市，标志着战线可能发生新的变化。

　　与此同时，一场深刻影响战争走向的外交风波正在上演。据披露，美国已向乌克兰总统泽连斯基提交了一份旨在结束战争的28点和平计划草案。该方案核心内容被指要求基辅做出重大让步，包括放弃部分领土（甚至包括一些俄军目前未控制的地区）以及限制乌克兰武装部队的规模。

　　此方案迅速引发多方强烈反应：乌克兰：泽连斯基办公室虽表示愿与各方合作寻求和平，但强调将坚持“对人民至关重要的基本原则”，并计划在未来几天与美国总统特朗普直接讨论。欧洲盟国：欧盟各国外长一致反对任何“惩罚性让步”。法国外长让-诺埃尔·巴罗明确表态：“乌克兰人民渴望和平……但和平绝不能是投降。”俄罗斯：克里姆林宫回应冷淡，发言人佩斯科夫称目前并未与美国就任何和平计划进行正式磋商，并重申任何协议都必须“消除冲突的根源”，即满足莫斯科提出的乌克兰中立、非军事化等安全要求。

　　这一外交动向使泽连斯基政府面临巨大压力，因其军队在战场上处于劣势，且国内正面临政治动荡。

　　加沙：脆弱停火名存实亡，冲突持续升级。在中东，持续近六周的加沙停火协议正濒临破裂。哈马斯与以色列互相指责对方违反协议，导致暴力冲突再度升级。

　　当地卫生部门报告，以色列对加沙南部汗尤尼斯的空袭造成至少5人死亡、18人受伤。此外，哈马斯指责以色列单方面移动界定控制区域的路标，扩大了其占领范围，进一步破坏了互信。尽管停火协议一度使战争降级，并允许援助进入，但自10月29日以来，空袭已造成加沙312人死亡，冲突有全面回归的风险。

　　居民在废墟中的绝望言论——“他们说已经停火，但我对此表示怀疑”——深刻反映了当地严峻的人道主义状况和对和平进程的普遍不信任。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　11月20日周四，当前外汇市场的焦点一方面集中于新西兰央行降息预期，另一方面则围绕美联储在最新就业数据公布前如何重新评估政策路径展开。纽币在本周自触及0.5688高点水平后回落，并在击穿0.5600关口后一度触及0.5588低点水平，刷新4月9日以来低点，反映市场当前对纽币整体价格走势仍维持看空基调，尽管当前汇价回升至0.5600关口上方维持一线支撑，但仍然显示市场买方缺乏充足信心为纽币价格走势提供核心看涨依托。与此同时，交易员在“新西兰央行货币政策路径”与“美国利率预期反复”之间不断权衡，二者共同构成了近日纽币兑美元波动的核心背景。

　　纽币端，新西兰通胀预期全面回落，为央行降息铺平道路。新西兰储备银行于11月18日公布了第三项季度调查，根据新开发的“塔拉-阿-乌曼加商业预期调查”结果与此前发布的《专家期望调查》和《家庭期望调查》一致，这项最新的商业调查同样显示，各界对新西兰未来的通胀预期正全面趋于缓和。这三项关键调查的结论高度统一，为央行提供了至关重要的信心支撑。

　　根据最新的商业调查，企业对所有时间段的消费者物价指数CPI年均通胀预期均出现下降。具体来看，一年期平均预期从2.53%降至2.42%。两年期平均预期从2.64%显著降至2.39%。五年期平均预期从3.16%降至2.81%。十年期预期也略有下降。这一广泛的预期回落趋势，与上一季度某项调查结果与其他数据略有分歧的情况相比，发出了更为清晰和一致的信号。

　　尽管这些调查结果本身可能不是决定性的唯一因素，但它们为新西兰储备银行货币政策委员会在11月26日的会议上预期下调官方现金利率提供了强有力的支持。市场普遍预测，央行将把利率从当前的2.50%降至2.25%。

　　新西兰储备银行进行这些调查的核心目的，并非为了精确预测未来通胀，而是为了监测和锚定公众的通胀预期。因为如果企业和家庭普遍预期通胀将持续高企，他们便会据此要求涨薪和提价，从而形成推高实际通胀的恶性循环。因此，本次三项调查结果的一致向好，意味着这种“通胀心理”正在得到有效控制，这让央行在采取降息以支持经济增长时，能够更加从容和有把握。

　　与此同时，数据显示，新西兰三季度PPI产出季环比为0.6%，与前值持平；三季度PPI投入季环比为0.2%，前值为0.6%。其中，新西兰第三季度输出PPI同比增3.3%，前值增4.2%。新西兰第三季度输入PPI年率2.8%，前值4.5%。

　　此外，服务业持续低迷，与制造业形成反差。新西兰经济的复苏并不均衡，占GDP约三分之二的服务业已连续20个月处于萎缩状态。10月份的服务业绩效指数虽微升至48.7，但仍深陷收缩区间。这与制造业形成鲜明对比，后者同期已实现连续四个月扩张，为三年来首次。这一反差反映了国内经济面临的挑战，也为新西兰储备银行通过降息来刺激经济提供了依据。

　　经济学家表示，新西兰央行降息已“无碍”。市场普遍预期新西兰储备银行将在11月26日的会议上再次降息。经济学家们认为，尽管10月份的精选价格指数显示食品价格同比上涨4.7%，其中杂货上涨4.9%，但这主要源于全球因素及能源成本上升，而非国内通胀压力加剧。

　　ASB银行高级经济学家马克·史密斯预计，到今年年底年度通胀率将降至2.8%，并有充分理由在明年趋近于2%的目标。

　　西太平洋银行高级经济学家萨蒂什·兰乔德也指出，新的价格数据对再次降息“不构成任何障碍”，并同步下调了其通胀预期。

　　综合来看，温和的通胀预期与疲软的内需经济状况，共同强化了市场对央行下周将官方现金利率从2.5%下调至2.25%的预期。

　　美元端，美元端，美国9月就业增长回升，失业率略有上升，显示劳动力市场出现了趋于稳定的迹象。根据美国劳工统计局周四公布的数据，非农就业人数在9月增加了11.9万，前一个月则为下降。失业率上升至4.4%。这将是美联储在12月9-10日会议前能看到的最后一份就业报告，美联储官员们对劳动力市场放缓是否足以再次降息分歧明显。与此同时，最新失业救济申请数据显示，截至上周六的一周，初请人数为22万，与自9月以来的最低读数持平。InteractiveBrokers的史蒂夫·索斯尼克Steve Sosnick表示，尽管近期收到了许多企业裁员的消息，这但至少是劳动力市场稳定的一个迹象。

　　“虽然这份报告可能已经过时，但目前市场仅有它。”他的看法是：“这正适合‘双手经济学家’。一方面，优于预期的就业数据可以让我们说劳动力经济还算不错，但另一方面，更高的续请人数和失业率也为美联储提供了支持其双重使命中就业部分的理由。当然，另一方面同样部分失业率上升是因为劳动力参与率上升。归根结底，投资者本来就因英伟达和沃尔玛而心情良好，负面因素不足以破坏这种情绪。”

　　彭博情报美国利率策略师艾拉·泽西有表示：“私人非农就业增长仍低于10万人，但9月份的温和回升与失业率的上升并存，而后者可能是利率市场关注的焦点。对我们来说，最令人担忧的是薪资增长的放缓，因为这导致了整体劳动收入的减速。这可能会适度刺激牛市陡峭化，但考虑到这份数据的滞后性，我们认为它不会成为一个主要趋势。”

　　高盛资产管理公司的凯·海伊KayHaigh表示，鉴于失业率持续疲软，12月的降息仍有可能。她认为：“尽管近期鹰派声音不断，疲弱的硬数据和接近目标的通胀似乎将推动政策发展。为鲍威尔在任期于5月届满前继续其对劳动力市场的风险管理方法做好了准备。”

　　数据公布后，据芝加哥交易所CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率为‌48.9%‌，维持利率不变的概率为‌51.1%‌；市场对明年1月累计降息25个基点的预期概率为49.7%。‌‌

　　技术指标显示，日图级别上，本周纽币整体价格走势围绕于布林带中轨至下轨区间为中心开展核心交易中枢，伴随14日RSI相对强弱指标维持40以下弱势区间，并一度触及30超卖临界点，反映量价关系同步呈现弱势趋向边际化效应，空头动能仍占据主导优势，对汇价反弹构成显著压制力，而同时也提示续防范RSI指数在本周触及超卖临界点后的回升阶段反映“超卖-均值回归”风险在积累。与此同时，布林带维持向下开口，表明短期下行端动能保持充沛，结合MACD显示DIFF-0.0034、DEA -0.0037、DIFF值高于DEA，MACD柱状图维持负值区间与双线位于零轴下方维持放量，显示空头动能维持放量阶段，提示空头动能偏强持续性仍在上升，强化短期空头格局。如若后续柱状图呈现负值缩窄并出现零轴上方的回测，则才将有望触发真实技术性以及趋势性反弹的概率。此外，20日，50日以及100日均线系统呈现明显空头排列，近端曲线向下倾斜率限制纽币名义抬升概率，表明汇价短期以及中周期优势仍显著偏向空头一侧。布林带中轨当前位于0.5680附近区域，为纽币短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽，若汇价可成功回收至该区域上方，则才将有望触发真实性技术反弹并推动汇价进一步走高测试布林带上轨所指向的0.5785动态区域阻力提供积极信号。而布林带下轨当前向下方延伸至0.5575一线区域，为纽币短期价格走势提供潜在动态支撑。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币周期性整体价格走势结构关键“转折点”将位于0.5700一线区域，并与10月期间底部收市平台区，以及布林带中轨共同构成纽币当前价格走势静态-动态阻力共振区，预示其需在对该共振阻力区进行有效突破确认后，才有望触发真实技术性反弹概率，并驱动汇价进入“强势整理-上行加速”格局，为价格回归10月期间高位平台这一近端结构性阻力目标0.5800区域注入新的多头强心剂。

　　风险视角层面，纽币本周自触及0.5688高点水平后迅速回吐涨幅，并在周三期间反复测试0.5600关键支撑防御区，体现多空双方正位于该区域进入“低位拉锯-阶段性方向选择”窗口期，同时反映防御性仓位影子再现，而优势端已显著偏向空头一侧。短期内，如若纽币确认突破0.5600关口防线，则将更易触发多头防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

　　综合而言，新西兰联储调查显示第四季度新西兰的通胀预期依然低迷，巩固了新西兰联储将连续第三次降息的预期。与此同时，因新西兰联储在经济疲软背景下被迫采取激进降息措施，打击市场情绪，导致纽币周期框架结构上面临深层次压力风险。此外，新西兰第三季度失业率攀升至5.3%，创下自2016年第四季度以来的九年高点，反映就业市场增长乏力，经济疲软抑制企业用工需求。今年以来，新西兰经济持续低迷，上半年未能实现增长。尽管下半年有望温和复苏，但移民放缓与房地产市场低迷仍构成制约。零售支出和通胀预期等数据尚未明确转好，因此市场对官方现金利率的定价略有下调，进而对纽币形成压力，并导致纽币即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币。相比而言，当前投资者对美联储12月货币政策的谨慎预期，以及市场对降息节奏放缓的重新定价触发美元指数“再定价—追价—止损”的链式反应，为美元指数构成心理以及政策性支撑。美联储主席鲍威尔在10月货币政策会议后明确表示，12月是否继续降息“尚未确定”，并强调在官方数据恢复发布前，决策者将采取“观望态度”。这一表态有效抑制了市场对进一步宽松的押注，推动美元在多币种篮子中持续走强。与此同时，美联储声明显示对于美国通胀粘性与劳动力市场降温的双重风险权衡仍存分歧，从而导致决策层结构性内部分化愈发明显，阻碍美联储货币宽松政策预期的基调。根据芝商所的美联储观察工具数据显示，12月降息25个基点的概率已从上周的67%降至48.9%，更是较一个月前的96%大幅下滑并跌破50%半数基准线。这一转变反映了市场在评估近期私营部门数据显示的劳动力市场停滞与美联储内部鹰鸽分歧后，对降息路径的重新定价。尽管部分数据显示劳动力市场疲软，但通胀上行风险依然制约着美联储的宽松空间，引发纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数自30以下超卖区间回调修复提示短线技术性反弹条件以及“超卖-均值回归”情绪正在积累，但尝试性上行动力扩张遭遇显著阻力压制，反弹持续性偏弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。因此，近期纽币下行趋势延续反映防御性仓位再平衡影子再度显现，而优势仍然明显偏向于空头一侧。如若眼下0.5600区域防线未能提供有效技术性支撑，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。而本周整体价格走势的近端结构性阻力位于0.5700一线区域，纽币需在成功站稳至该区域上方后，才有望打破短期下行格局，并触发真实技术性反弹概率，从而激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归10月高位平台0.5800目标区域打开新的上行空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线价格走势区间关注：

　　0.5640-0.5590

　　技术指标显示，4小时级别上，纽币短线价格走势在触及布林带中轨后显著承压回落，并呈现典型沿布林带震荡走低形态，伴随4小时级别RSI相对强弱指数维持40以下弱势区间，反映纽币经历短线反弹后空头动能强势边际化效应再度积累，汇价进入“低位整理-再选择”窗口期。积极层面显示，如若纽币位于布林带下轨上方维持一线支持，并成功回收至布林带中轨当前所指向的0.5630区域上方，则将有望为其汇价进一步反弹上攻布林带上轨所指向的0.5685动态阻力区域提供积极信号。风险层面，布林带开口维持向下开口，伴随MACD动能指标DIFF-0.0014，DEA-0.00012，DIFF高于DEA值，柱状图位于零轴下方维持放量阶段，显示当前短线空头动能仍然保持充沛，看空基调并未能触发实际性局面扭转。若后续柱状图维持扩张放量，伴随布林带下轨持续向下延伸，则将再度强化短线下行动能驱动力。

　　技术结构显示，4小时级别上，当前，价格走势与布林带中轨所指向的0.5640一线区域共同构成纽币静态-动态阻力共振区，预示纽币需在该区域上方巩固底仓，才将有望触发市场更为广泛的技术性看涨需求，为市场买方所期待估值目标回测0.5770一线区域提供更为积极动态空间。

　　然而，尽管纽币当前位于0.5590低点附近区域维持一线支撑，但仓位盘口反馈被动姿态显著，防御性仓位影子再现反映汇价下行延续风险仍维系较高水平。因此，技术传导逻辑提示纽币短线在未能成功收复0.5640区域失地之前，买方需对其汇价尝试“低位追涨”以及充分溢价看涨的情绪保持相对谨慎。与此同时，如若价格走势当前位于0.5590低点区域所形成的静态支撑防守区未能为纽币多头提供安全底座，则需紧惕市场空头情绪进一步释放，从而导致汇价放量下行并倾向于延续走低测试0.5560目标区域水平的风险加剧。

　　综合而言，当前市场节奏透露“防御”维系姿态，短线盘口反馈市场买方防御性仓位影子再现，尽管RSI指标在触及30超卖区间后所存在的技术性反弹需求正在积累，但由于投资者在更多美国关键经济数据公布和美联储进一步政策指引出台前倾向于防御性持仓，美元的避险需求尚存，为美元指数提供相应支撑动力。因此，交易逻辑传导反映纽币在短线上若未能成功收复0.5640区域失地，则仍需防范汇价易受到“下行延续-低点测试”牵引，并同时防范其在有效跌破0.5590区域防线后，或导致汇价面临进一步下行测试0.5560区域的风险加剧。而如若纽币可位于底部区域启动反弹信号，并位于0.5640区域上方巩固底仓，通过量能与动能共振推动二次上攻，则才将有望带动汇价进一步反弹测试0.5670目标区域提供潜在技术空间。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升：0.5640-0.5670

　　下跌：0.5590-0.5560

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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