中承配资光大期货：能源化工类日报5.26

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价大幅下挫，其中WTI原油即期合约因美国阵亡将士纪念日假期无结算价。布伦特7月合约收盘下跌7.4美元至96.14美元/桶，跌幅7.15%。SC2607以602.8元/桶收盘，下跌18.9元/桶，跌幅3.04%。特朗普周一表示，美国与伊朗围绕延长停火和重新开放霍尔木兹海峡的临时协议所进行的谈判正在“顺利推进”。一位中东外交消息人士称，美国和伊朗正在讨论一项计划，即在两国达成结束敌对状态的协议约30天后，开放霍尔木兹海峡。在达成协议后的30天窗口期内，伊朗将推进清除该海峡水雷的工作。之后，各国船只将能够自由且安全地通行，而伊朗也将停止收取过境费。4月初达成的停火协议将延长60天，计划在这两个月的缓冲期内就伊朗核问题展开磋商。伊朗外交部发言人表示，伊朗与美国的谈判已取得一定进展，但是否能够很快达成协议“取决于美国”。他重申，任何针对伊朗的敌对行动都将得到回应。巴加埃当天在德黑兰举行的记者会上作出上述表态。他说，目前伊美双方仍通过巴基斯坦调解渠道进行信息交换。近期披露的进展是经过数周间接谈判形成的成果，双方已在不少问题上接近达成共识，但美方立场“矛盾且不断变化”，给谈判进程带来困难。短期油价在地缘预期缓和的背景下震荡下行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2609收跌7.31%，报3819元/吨；低硫燃料油主力合约LU2607收跌6.98%，报4719元/吨。昨日在油价大跌之下FU和LU领跌能化板块。低硫方面，低硫调和组分供应疲软，新加坡合规低硫燃料油船货供应紧张，库存已降至低位；但另一方面，过去几周新加坡部分船燃需求已转向舟山等其他更便宜的港口。高硫方面，由于俄罗斯能源基础设施屡遭无人机袭击，限制了其燃料油产量，未来几周新加坡高硫燃料油总体供应可能受到影响。短期来看，低硫燃料油受到调油组分紧缺的影响表现相对高硫更为坚挺，预计LU-FU价差有望进一步走扩或维持当前高位，关注成本端原油的相关消息影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2606收跌3.47%，报4340元/吨。昨日在油价大跌之下BU也出现下挫。原料端成本高位，炼厂生产积极性欠佳，多数主营炼厂开工偏低，短期供应维持低位水平。北方部分地区下游终端项目施工需求集中释放，但南方部分地区受降雨天气影响，需求表现钝化。本周油价下跌之下，BU整体跌幅相对其他油品并不明显，主要来源于供应端驱动，预计短期裂解价差有望稳中偏强，关注成本端原油相关消息的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨40元/吨至17460元/吨，NR主力上涨55元/吨至14745元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌10元/吨至14610元/吨。昨日上海全乳胶17450（+0），全乳-RU2609价差40（-60），人民币混合17000（+50），人混-RU2609价差-410（-10），BR9000齐鲁现货14700（-300），BR9000-BR主力95（-175）。5月22日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为57.53万吨，较上期减少0.25万吨，跌幅0.43%。5月22日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.36万吨，较上期减少0.59万吨，跌幅4.23%。泰国前4个月天然橡胶、混合胶合计出口152.5万吨，同比降3.1%；合计出口中国98.1万吨，同比降2.4%。产区产量环比增加，但原料价格依旧偏强，标胶加工利润大幅压缩，产品跟涨有限。天气影响产量实质性减产尚未出现，需求端内销市场偏弱，库存压力拖累轮胎开工，短期橡胶价格回调。警惕后期可能出现的预期差。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5984元/吨，收跌2.48%；现货报盘升水09合约78元/吨。EG2605昨日收盘在4454元/吨，收跌2.11%，基差增加18元/吨至83元/吨，现货报价4565元/吨。PX期货主力合约605收盘在8510元/吨，收跌2.96%。现货商谈价格为1099美元/吨，折人民币价格8654元/吨，基差走扩73元/吨至24元/吨。5.25华东部分主港地区MEG港口库存约在72.6万吨附近，环比上期下降0.6万吨。江浙涤丝产销整体偏弱，个别尚可，平均产销估算在3-4成。华东一套250万吨PTA装置上周末计划外停车检修，预估7-10天附近。聚酯一长丝大厂福建地区一30万吨聚酯新装置开车中，同时安排老装置扩大减产。油价或呈高波震荡下行趋势，PX供需双弱，国内的PX供应减量有所推迟，PTA开工以及下游聚酯开工继续下滑，负反馈向上传导，需求支撑偏弱导致PX库存边际去化放缓，PX价格成本和基本面双重制约，预计短期价格偏弱震荡。PTA供需双弱，检修陆续落地，基差和月差均走弱，原料价格下调后或刺激补货需求，预计PTA价格跟随成本区间震荡。关注美伊谈判情况。乙二醇国内供应偏高位，港口库存去化逻辑持续，下游聚酯需求偏弱，港口提货量或受限，预计乙二醇库存去化有所放缓，价格表现偏弱震荡。关注美伊局势与港口库存情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格3195元/吨，内蒙古北线价格在2685元/吨，CFR中国价格在398-402美元/吨，CFR东南亚价格在624-629美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1400元/吨，江苏地区醋酸价2900-2950元/吨，山东地区MTBE价格6650元/吨。综合来看，外轮到港相对稳定，国产货源补充，MTO装置负荷降低，港口去库速度预计放缓，后续伊朗货源若恢复恐会压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，到港缓慢恢复，若华东MTO装置开工持续维持低位，港口去库存在一定压力，短期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在9700-9850元/吨，油制PP毛利-96.62元/吨，煤制PP生产毛利2577.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-99.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1248.77元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-141.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9740元/吨，LDPE薄膜价格在10964元/吨，LLDPE薄膜价格在8572元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1827元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1432元/吨。供应方面，近期检修仍维持高位，随着利润的修复，上游炼厂检修损失量没有进一步增加，后续产量相对稳定。需求方面，受淡季影响，下游开工持续下滑，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳，需求边际下降，聚烯烃短期驱动偏弱，但仍需关注美伊局势动向，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4650-4840元/吨，乙烯法主流参考5000-5600元/吨；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4760-4840元/吨左右，乙烯料主流参考5220-5710元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4860-4960元/吨左右，乙烯法主流参考5140-5450元/吨。需求方面，国内房地产施工进入淡季，管材和型材开工率将边际放缓。综合来看，PVC产量继续下降空间不大，国内需求进入淡季，同时出口节奏放缓，去库速度仍受限，并且从估值上来看，基差和月差结构持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，价格上行仍有制约。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货价格部分稳定，部分小幅探涨，昨日山东、河南市场价格均为1790元/吨，日环比均上调10元/吨。近期尿素供应低位波动，昨日行业日产量20.54万吨，日环比提升0.32万吨。需求跟进力度不足，部分地区麦收农忙对尿素采购力度放缓。昨日主流产销率多数位于50%~80%区间，极个别地区产销100%及以上。当前尿素企业订单量下降，企业仍有累库预期。市场利好一是来自周末山西地区煤矿停产对当地尿素成本及供应的潜在影响，具体情况尚待后市验证；二是市场关于出口配额发放前的消息扰动不断，市场情绪受到积极提振。当前尿素基本面压力依旧存在，但山西突发事件及出口消息扰动对市场情绪有短线提振作用。预计尿素期货价格短期坚挺震荡为主，关注原料成本供应及价格走势、出口政策动态。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货厂家报价稳定，贸易商报价继续回落，昨日沙河重碱送到价1173元/吨，日环比上涨42元/吨。近两日纯碱装置检修与提负荷并行，供应低位波动，昨日行业开工率77.19%，日环比略微回升。需求表现依旧一般，中下游低价采购补库为主。周一纯碱企业库存继续较上周四下降4.22%，纯碱基本面边际好转但幅度有限。周末山西煤矿突发事件对市场情绪有短线提振效应，预计纯碱期货价格坚挺震荡运行，后续关注煤炭供应实际变化及对纯碱成本传导效应，以及能否与纯碱夏季检修、出口等因素共振从而形成正向反馈，另需关注纯碱下游产能变化。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃现货市场继续走弱，国内浮法玻璃市场均价1134元/吨，日环比回落2元/吨。基本面来看，玻璃产能低位稳定，行业日熔量昨日14.51万吨/天，日环比暂时稳定。部分前期产线成功出产品，玻璃供应或小幅回升。需求力度开始分化，昨日主流地区产销率多数位于80%~100%区间，沙河地区产销低至40%。玻璃行业整体库存仍偏高，玻璃厂及中游仍有降价去库可能。山西地区突发事件对玻璃直接影响较小，但通过上游合成氨、纯碱等原料存在二次传导效应。预计短期玻璃期货价格维持底部震荡趋势，关注原料价格走势、国内供应水平及需求力度。

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